(网经社讯)今年上半年，旅游市场呈现出稳健的增长势头。据文化和旅游部发布数据显示，2025年上半年，国内居民出游人次32.85亿，同比增长20.6%。此外，国内居民出游花费3.15万亿元，同比增长15.2%。在行业整体向好的背景下，8月18日，同程旅行（00780.HK）发布2025年上半年业绩报告，交出一份稳健的答卷（详见 #网经社 专题：https://www.100ec.cn/zt/tclx/ ）。

出品 | 网经社

编辑 | 无痕

审稿 | 云马

财报核心摘要

2025 年第二季度：

收入 46.69 亿元，同比增 10.0%（2024 年同期 42.45 亿元）。

经调整 EBITDA 11.85 亿元，同比增 29.7%（2024 年同期 9.14 亿元）。经调整溢利净额 7.75 亿元，同比增 18.0%（2024 年同期 6.57 亿元）。

平均月付费用户 4640 万人，同比增 9.2%（2024 年同期 4250 万人）。

截至2025年6月30日六个月：

收入 90.47 亿元，同比增 11.5%（2024 年同期 81.12 亿元）。

经调整 EBITDA 23.45 亿元，同比增 35.2%（2024 年同期 17.34 亿元）。经调整溢利净额 15.63 亿元，同比增 28.6%（2024 年同期 12.15 亿元）。

平均月付费用户 4650 万人，同比增 9.2%（2024 年同期 4260 万人）。

截至2025年6月30日十二个月：

年付费用户 2.517 亿人，同比增 10.2%（2024 年同期 2.283 亿人）。

累计服务人次 19.9 亿人次，同比增 7.2%（2024 年同期 18.56 亿人次）。

一、非一线市场“向上”升级 业务结构持续优化

同程旅行2025年上半年的业务结构呈现出明显的优化趋势。公司三大核心业务板块——交通票务、住宿预订和其他业务——均保持增长。

具体来看，上半年交通票务业务收入38.8亿元，同比增长11.6%。其中国际机票业务量创历史新高，同比增长近30%。这主要得益于公司"慧行系统"的升级和运营策略的优化，以及国际航班运力持续恢复和出境游需求的增长。

特别是在火车票业务方面，同程旅行通过"空铁联程"、"空巴联程"等多程联运服务，提升用户出行便利性，推动交通业务收入增长。大众旅游消费潜力的提升，也推动了国人出行方式的不断升级。2025年二季度，同程旅行的航空出行首乘用户规模环比实现了241%的增长。这为交通收入增长贡献了新增量。

上半年同程旅行住宿预订业务收入达25.6亿元，同比增长18.8%。这一增速超过交通业务，反映出用户消费升级的趋势。如，用户预订国内中星及以上酒店的需求显著增长，拉动住宿收益增长。

此外，同程旅行强化了中高端住宿资源短板，同时通过艺龙酒店科技集团，加强了对住宿供应链的控制。这种"线上平台+线下管理"的模式，使同程旅行能够更好地满足用户对高品质住宿的需求。

最具亮点的是其他业务收入（含广告、会员、酒店管理等），同比增长24.1%至13.6亿元。这一增长主要由酒店管理业务推动，显示出同程旅行从单纯流量变现向产业链整合的转变。

数据显示，截至2025年6月底，同程旅行酒店管理业务平台下正在运营的酒店数量已超2700家，另有1500家酒店在筹备中。这种轻资产模式的扩张，使同程旅行能够以较低成本扩大住宿资源覆盖，同时通过酒店管理业务获取稳定收入。

二、大众旅游时代的用户扩张：19.9亿人次背后的普惠性增长

大众旅游时代背景下，庞大非一线市场用户成为旅游的重要力量。同程旅行上半年财报来看，用户层面有以下三大特点：

第一，产品创新驱动：通过“动态打包”和“大小交通组合”的方式，让大众出行更具性价比。此外，同程旅行推出“程心AI”与DeepTrip智能体，覆盖行程规划、酒店推荐、多语言服务等场景。通过AI技术缩短用户搜索和预订时间，提升转化率，同时通过个性化推荐增强用户满意度。

第二，大众市场主导，用户规模持续扩张。同程旅行通过打造全服务场景渗透、用户需求全覆盖、产业链深度赋能的三维引擎，为用户持续提供多元化和个性化的服务的同时，也推动了服务人次和用户平均收入的提升。

同程旅行年累计服务人次突破19.9亿的成绩，印证了其作为大众旅游时代核心参与者的地位。其年付费用户达2.52亿，同比增长10.2%，其中87%的注册用户来自非一线城市，这一比例凸显下沉市场对平台增长的重要作用。

第三： 用户行为变迁，高频化与高黏性。今年上半年，同程旅行的月付费用户数达4650万人，同比增长9.2%。通过“航空+X”生态（如空巴联运、机场贵宾服务），同程将用户需求从单一交通服务扩展至全链条旅游体验，增强用户黏性。用户在交通（航空、火车、汽车票）、住宿、景区门票等场景的消费频次显著提升。

此外，用户需求从“基础出行”向“休闲度假”迁移，推动同程度假、酒店等业务增长。

三、三大策略持续巩固领先地位

同程旅行正通过三大策略持续巩固领先地位：

（1）技术与创新的护城河：同程旅行上半年经调整 EBITDA 23.45 亿元，同比增 35.2%。这背后，技术投入与精细化运营成为提升效率的核心驱动力。

网经社移动出行台（DCX.100EC.CN）了解到，AI方面，通过“程心AI”与DeepTrip智能体的融合，同程旅行不仅优化了用户体验，更从需求匹配、供应链整合、生态协同三大维度重构了旅游行业的价值链条。这一技术驱动的服务革新，成为其在非一线市场与大众旅游时代的核心竞争力。

精细化运营主要体现在三个方面：一是收益管理优化，二是营销ROI提升，三是固定费用经营杠杆效应。

（2）非一线市场持续渗透：数据显示，中国非一线城市人口占比超70%，且人均消费支出增速高于高线城市。同程旅行凭借持续的非一线市场深耕和高频刚需切入，已形成先发与规模优势。非一线市场用户比例远高于行业平均水平，显示出公司在非一线市场的强大渗透力。

（3）生态协同与扩张：同程旅行通过产业链整合、跨行业合作和数字化生态闭环，构建了覆盖"交通、住宿、景区、本地生活、物流"全链条的文旅生态体系。这种生态协同不仅提升了服务效率，也创造了新的商业模式和增长点。实现从"流量收割"到"生态共赢"的质变。

在"规模增长"转向"价值深耕"的阶段，同程旅行作为大众旅游时代的典型代表，通过深耕非一线市场、挖掘用户价值升级潜力、技术创新与国际化布局，已构建起稳固的增长基础。未来，随着大众旅游需求的进一步释放，其商业模式有望持续放大。

同程旅行CEO马和平表示：“今年上半年，大众旅游市场需求持续释放，特别是非一线城市消费力的提升，为同程旅行的高质量增长奠定了坚实基础。同程旅行长期看好大众旅游市场，未来将继续打造更优质、更智能的产品服务，帮助更多普通人实现旅行梦想。

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